Финансовые инструменты, обеспечивающие биткоин-резервы институциональных компаний, могут создавать давление со стороны продавцов в определенные даты.
Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck, поделился списком того, как компании используют свои биткоин-резервы. Этот список содержит информацию о положении биткоина в структуре капитала компаний. Компании могут быть вынуждены продавать биткоины для выполнения финансовых обязательств, таких как погашение долгов или выплата дивидендов.
Корпоративные финансы и давление со стороны продавцов биткоинов
Многие компании используют конвертируемые облигации, привилегированные акции и кредитные линии для финансирования своих биткоин-резервов. Эти финансовые инструменты имеют определенные сроки погашения и выплаты дивидендов и могут потребовать от компаний продажи биткоинов. Например, в феврале Bitdeer полностью опустошила свой биткоин-казначейский счет, чтобы инвестировать в центры обработки данных для искусственного интеллекта. В результате этого шага компания вывела из своих резервов 943,1 $BTC.
Другой пример — компания Strategy, которая использует свои биткоин-резервы в качестве части своей структуры капитала. В мае компания продала 32 $BTC для финансирования дивидендных выплат. Эта продажа была связана с падением цен на биткоин и снижением стоимости акций STRC. По состоянию на июль акции STRC торгуются на 15% ниже своей номинальной стоимости.
Будущие сценарии и влияние на рынок
В ближайшие годы корпоративный долг и льготные финансовые обязательства будут усиливаться. В позитивном сценарии, если цены на биткоин вырастут и рынки капитала откроются, компании смогут рефинансировать свои долги, а продажи биткоинов могут остаться ограниченными. Однако в негативном сценарии ослабление цен на биткоин и трудности с финансированием могут вынудить компании продавать больше биткоинов. В этом случае рыночное предложение может значительно увеличиться, оказывая понижающее давление на цены биткоина.
JPMorgan заявляет, что эта новая политика продаж представляет собой двойной риск для рынка биткоина. По оценкам Onramp Institutional, 83% акций STRC находятся во владении частных инвесторов. Эта ситуация может привести к потенциальной волатильности на рынке биткоина.